Amazon이 1분기 실적 발표에서 클라우드 비즈니스의 가파른 성장을 공개했다. 인공지능(AI) 인프라 수요가 급증하면서 이를 지원하기 위한 자본지출이 급증했으며, Andy Jassy CEO는 향후에도 이러한 투자 추세가 계속될 것으로 예상했다.

AWS, 15분기 만에 최고 성장률 달성

Amazon Web Services(AWS)의 순 매출은 전년도 같은 기간 대비 28% 증가해 376억달러(약 53조7,680억원)에 달했다. AWS 역사상 15분기(약 3년 9개월) 만에 최고의 성장률을 기록한 것이다. Andy Jassy CEO는 수요일 실적 발표 전화회의에서 "이렇게 큰 규모를 유지하면서 이 정도로 빠르게 성장하기는 매우 드물다"며 "지난번 AWS가 이 정도 성장 속도를 보였을 때는 현재의 절반 규모였다"고 설명했다.

이러한 폭발적 성장의 중심에는 AI 수요가 있다. Jassy는 "어떤 기술도 AI만큼 빠르게 성장한 경우를 본 적이 없다"고 강조했다. "Amazon은 이미 시장의 선도자이며, 기업들은 계속해서 AI를 위해 AWS를 선택하고 있다"는 것이다.

AI 인프라 규모, 초기 AWS 대비 260배

Jassy가 제시한 수치는 현재의 AI 붐이 얼마나 빠른지를 극명하게 보여준다. AWS 초기 3년간의 AI 매출 연율(run rate)이 150억달러(약 21조4,500억원) 이상이라는 것이다. 반면 AWS 초기 3년 뒤 전체 매출 연율은 5,800만달러(약 829억원)에 불과했다. 즉, AI 수익의 규모가 초기 AWS의 순 사업 규모보다 260배 크다는 의미다.

이는 클라우드 컴퓨팅이 얼마나 급속히 AI 중심으로 재편되고 있는지를 보여준다. Amazon은 이미 2010년대 초반 클라우드 시장에서 위치를 굳혔지만, 생성형 AI 시대에는 그 영향력이 한층 가중되고 있다는 뜻이다.

막대한 자본지출, 자유현금흐름 급락

다만 이러한 성장의 뒤편에는 거대한 자본지출이 숨어 있다. 1분기 보고서에 따르면 Amazon의 유형자산 및 건설 자산 구매가 전년도 같은 기간 대비 593억달러(약 84조8,000억원) 증가했다. 이 중 대부분이 AI 관련 인프라다.

결과적으로 Amazon의 자유현금흐름(Free Cash Flow)은 과거 12개월 기준 12억달러(약 1조 7,160억원)로 급락했다. 2025년 1분기 259억달러(약 37조970억원) 대비 95% 감소한 규모다. Jassy는 이에 대해 "지금처럼 자본지출 성장이 매출 성장을 훨씬 앞지르는 고성장 시기에는 초기 자유현금흐름이 압박받는다"고 설명했다.

장기 자산으로의 선투자 전략

AWS는 데이터센터 부지, 전력 설비, 건물, AI 칩, 서버, 네트워크 장비 등에 사전에 자본을 투입해야 한다. Jassy는 "데이터센터 같은 자산은 30년 이상 쓸 수 있고, 칩과 서버는 5~6년의 유용 수명을 가진다"고 언급했다. 즉, 지금의 투자가 장기적 수익성으로 연결될 것이라는 입장이다.

더욱이 Jassy는 AWS의 초기 성장 주기를 언급하며 낙관론을 제시했다. "AWS의 첫 번째 대규모 성장 물결을 겪었고, 그 결과를 좋아했다"며 "이번 AI 물결도 훨씬 더 큰 잠재적 다운스트림 수익과 자유현금흐름을 기대한다"고 밝혔다. 2015년 전후 AWS가 초기 투자 이후 클라우드 시장 지배자로 성장했던 경험이 반복될 것이라는 신호인 셈이다.

광범위한 회사 실적, AI 확산의 증거

Amazon 전체 1분기 매출은 전년도 같은 기간 대비 17% 증가해 1,815억달러(약 259조5,150억원)에 도달했다. 지역별로는 북미 12%, 나머지 지역 19% 성장했다. AWS의 28% 성장은 전사 평균을 크게 앞지르고 있으며, AI 수요의 독주를 명확히 보여준다.

이제 빅테크 기업들에게 AI는 단순한 신기술을 넘어 핵심 수익원 및 자본배분 전략의 중심이 됐다. Amazon의 사례는 AI 인프라 공급이 얼마나 빠르게 체계화·규모화되고 있는지, 그리고 이를 위해 얼마나 막대한 투자가 필요한지를 보여준다.